有色行业周报：电解铝采暖限产依次落地碳酸锂价格再次上调

发布日期：2017-10-18 来源：中财网 浏览次数：443

随着行业供给侧改革违法违规产能清理的完成和主要电解铝区域采暖季限产的依此落地，行业供应增速受限而消费保持相对稳定增长，考虑到下游铝加工从10月份开始的备货季，我们预计10月中旬以后行业社会库存将迎来较为明显的去化阶段，明年一季度市场会出现暂时性短缺，同时氧化铝涨价成本支撑电解铝价格重心上行，铝价将会迎来新一轮库存去化涨价阶段，看好受益供给侧改革且氧化铝自给比例较高的中国铝业、南山铝业、云铝股份。本周百川资讯电池级碳酸锂上调3000-5000元/吨，新能源汽车行业供需格局向好，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

投资要点

本周有色行业涨幅垫底，黄金涨幅居前

本周有色行业涨幅垫底，黄金涨跌幅居前。本周有色金属行业涨幅-2.50%，在28个申万行业中涨跌幅垫底，相对沪深300指数涨跌幅-4.70%。本周涨跌幅居前板块黄金（+0.15%）、铅锌（-0.8 7%）、铜（-1.3 2%）。本周涨幅居前个股：合金投资（+13.13%）、西藏珠峰（+5.06%）、山东地矿（+4.48%）、荣华实业（+4.43%）、沃尔核材（+3.50%）。

滨州错峰公布影响魏桥产能250万吨

本周基本金属涨跌幅：LME铜（+3.30%）、铝（+0.87%）、铅（+0.10%）、锌（-0.3 3%）、镍（+10.52%）、锡（-0.76%）。锌仍是目前行业最具基本面支撑的品种，嘉能可全年铅锌产量计划略低于年初规划，受到环保等因素制约国内精矿产量低于预期，全球精矿供给紧缺格局延续；精炼锌从增速放缓到供给趋紧，行业库存持续低位，新一轮中央环保督察影响镀锌及铅蓄电池主要省份开工。电解铝行业供给侧改革四季度持续推进，随着行业违法违规产能清理的完成和主要电解铝区域采暖季限产的依此落地，行业供应增速受限而消费保持相对稳定增长，同时氧化铝涨价成本支撑电解铝成本重心上行。

美9月通胀低于预期助推金价

COMEX黄金周涨幅+2.33%，COMEX白银周涨幅+3.69%美国季调CPI月率0.5%，低于预期。芝加哥联储主席表示美国通胀数据低于预期，主张放慢加息速度。同时密歇根大学消费者信心调查显示消费者中期通胀预期在10月初下降，加剧年末通胀分歧。

碳酸锂价格再次上调

本周百川资讯电池级碳酸锂上调3000-5000元／吨，新能源汽车月度产销量复苏有望持续，行业供需格局向好，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。钨行业趋势向好，冶炼至后端深加工环节产能水平提升，建议关注厦门钨业、中钨高新、章源钨业。工信部本次对稀土行业大力的核查力度前所未有，长期来看，打击力度不会变弱，稀土供给会下降，稀土价格有望出现的持续上涨，预计年内氧化镨钕价格可到60万元／吨，氧化镝看到200万元／吨，氧化铽价格区间500-600万元／吨。建议关注：北方稀土、五矿稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色。稀土价格上涨也将传导至下游钕铁硼价格，磁材企业成本毛利率加成的定价方式有利于企业受益于稀土价格上升周期，建议关注：中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。

风险提示：上游矿业复产或增产节奏超预期、环保力度的可持续性、下游需求低于预期、美国政策不确定性。