有色钢铁行业：稀土或止跌钢铁可配置

发布日期：2017-11-22 来源：太平洋 浏览次数：471

上周美国 CPI和零售销售数据双双略高于市场预期，增强了美联储 12 月加息预期；同时美国众议院周四通过全面减税方案，似乎美元指数应获得支撑。但欧元区经济数据靓丽，叠加市场普遍对美国税法最终获批持悲观态度，以及本周特朗普“通俄门”风波，最终导致美元指数本周下跌 0.74%，创 2 个月以来最大跌幅，而欧元、黄金、日元等避险资产则涨幅较大。从国内看，近期公布的中国经济数据整体偏弱，进一步增加了市场对中国经济回暖持续性的忧虑。

电解铝库存下周或是拐点。 10 月份电解铝产量 255 万吨，同比下降 7.5%，已连续第四个月减少。11 月 16 日，SMM 统计国内七地电解铝社会库存合计 175 万吨，环比上周四增加 0.7 万吨。产量连续减少，库存却维持高位，预示下游需求乏力，对铝价形成较大压制。我们前两周持续认为电解铝库存将持续增加，目前有所印证，预期下周内电解铝库存可能迎来拐点。

铜价可能仍处于调整阶段。铜方面，中国 10 月份精炼铜产量78.1 万吨，同比增 6.3%。1-10 月精炼铜累计产量 737.1 万吨，累计同比增 6.3%。同时前三季度秘鲁矿产品出口大幅增长，铜出口量193 万吨，同比大幅增长 10.7%，短期供需偏弱令铜价走势偏弱。 11月 14 日，中国大型冶炼厂召开临时会议，更重申 2018 年铜精矿供应不会短缺的立场，短期铜价可能仍处于调整阶段。

稀土收储启动或迎来止跌反弹。本周六大稀土集团陆续向下属企业下达国储预交单，各分离厂陆续上报收储预交数量，预示着稀土国储已着手前期准备工作，稀土国储意向进一步明确，业内人士透露，稀土国储有望在 12 月份达成，后期稀土价格或迎来止跌反弹。

钢铁库存去化持续加速，值得目前重点配置。五大品种社会库存 887.43 万吨，与上周相比下降 55.32 吨，环比上月降幅达 118.21万吨，库存连降 6 周且降幅持续加快。10 月份粗钢产量同比增加6.1%，钢材产量同比下降 1.6%，钢厂生产仍旧活跃，下游需求未如预想悲观，随着限产的深入，后期库存降幅仍有空间，对钢价将形成较大支撑，看好后期钢铁板块配置价值。

板块配置：本周板块配置继续推荐以稀土、钢铁及铅锌低估值品种为主，具体标的包括北方稀土、厦门钨业、*ST 华菱、韶钢松山、三钢闽光、中金岭南、盛屯矿业、驰宏锌锗、南山铝业。