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有色行业:特斯拉国产Model3降价对有色锂、钴、磁材需求拉动的测算

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-01-08 来源:西南证券研究所 浏览次数:84
事件:2019年1月3日特斯拉国产Model3官网降价,从此前的35.58万元下调至32.38万元(包含基础版辅助驾驶系统),再加上免征购置税以及国家补贴政策优惠下来的2.475万元,国产Model3最终售价为29.905万元,跌破了三十万的“关口”。

假设条件:2019年特斯拉全球交付量为36.75万辆,其中model3为30万辆;2020年全球交付量预计达到50万辆,其中model3为43万辆;2021年全球预计交付量达到68万辆,其中Model3为60万辆;海外特斯拉正极材料按NCA计算,国产Model3正极材料按NCA和一定比例的811计算;海外产特斯拉单车带电量按80kwh计算,国产Model3单车带电量按60kwh计算,同时考虑各种原材料一定比例的损耗。

对电池级氢氧化锂的需求:无论是国产的特斯拉或是海外产的特斯拉,都是以消耗电池级氢氧化锂为主,根据我们的测算2019年-2021年特斯拉以36.75万辆、50万辆、68万辆的交付量对电池级氢氧化锂的需求量分别为1.85万吨、2.4万吨和3.1万吨,国产Model3每10万辆对电池级氢氧化锂的需求拉动为4000吨。

对金属钴的需求:2019年-2021年特斯拉以36.75万辆、50万辆、68万辆的交付量对金属钴的拉动分别为3900t、5000t和6200吨,国产Model3每10万辆对金属钴的需求拉动为700吨。

对磁材的需求:目前特斯拉在售车型中只有Model3的驱动电机使用永磁电机驱动,单车消耗约3kg的稀土永磁磁钢,我们预计2019年-2021年特斯拉Model3以30万辆、43万辆、60万辆的交付量对稀土永磁的需求拉动分别为900t、1290t和1800t,国产Model3每10万辆对稀土永磁的需求量拉动为300吨。

相关受益标的:我们重点关注赣锋锂业(41.410, 1.43, 3.58%)(002460)、天齐锂业(32.710, 0.50,1.55%)(002466)、华友钴业(46.570, 0.65, 1.42%)(603799)、寒锐钴业(89.010, 0.23, 0.26%)(300618)。

风险提示:特斯拉产能释放或不及预期,新能源汽车销量或不及预期,锂、钴价格大幅波动风险。

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