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预计全年收入增长7% 中性

发布日期：2016-04-20 来源：baidu 作者：admin 浏览次数：278

环比情况来看，出现好转，第三季度收入环比增5%，净利润环比增7%左右。有色

金属板块第二季度净利润环比下滑37%，第三季度净利润较第二季度净利润略增长7%。

环比好转的主要原因在于金属价格——二季度金属价格震荡下行，而在三季度特别是

8 月

末到9 月份中旬由于QE3 预期引发的的一波金属价格上涨，导致行业盈利情况好

转，特别是铝、锌铅子板块的亏损金额减少。另外，受价格下跌影响，小金属板块盈利

快速下滑。

同比情况来看，数据仍差，前三季度有色板块收入同比增长6%，净利润同比下滑

54%。申万有色金属板块数据显示，2012 年前三季度有色金属行业上市公司实现营业

收入6328 亿元，同比上涨6％，主要是因为国内10 种有色金属总产量同比出现了7%的

增幅，主要上市公司的产销量同比有所提高所致；实现营业利润212 亿元，同比大幅下

滑55％；实现净利润145 亿元，同比大幅下滑54％，主要原因在于有色金属价格较去

年同期相比下降20%左右。

2012 年前三季度有色金属价格整体走势以及有色板块的表现均为前高后低。2012

年前三季度有色金属价格走势表现为一月份、九月份整体上涨，其它月份均处于缓慢下

跌中（如镍、锡、铝、锌等）或者持平状态中（如铜）。与2012 年初相比，除镍、铝

下跌外，LME 有色金属价格整体持平或略有上涨。与2011 年初相比，除黄金价格上涨

27%外，有色金属价格平均下跌20%左右。有色板块的表现也与大盘相当，一季度单边

上涨（稀土、磁性材料表现良好），二季度V 字走势（稀土、磁性材料表现良好），三

季度振荡下行（黄金子板块表现良好，稀土、磁性材料大幅下跌）。

展望2012 全年，预计有色金属板块全年总收入同比增长7%左右，净利润同比下滑

50%左右，全年表现最好的是黄金子板块。维持行业“中性”评级。四季度，我们认为

全球经济将继续维持低迷状态，金属价格难以出现上涨行情，但由于QE3 为首的全球

宽松货币对金属价格有所支撑，预计四季度金属价格也不会出现大幅下跌。从价格来

说，预计四季度有色价格环比将略有上升。不过，一方面由于需求面没有起色，另一方

面，上市公司第四季度的费用率一般有所上升，因此我们虽然预计四季度有色金属价格

会略高于三季度，但上市公司盈利低迷仍将继续。