来源：广发证券 2014-03-10
拟定增6亿锁3年,产业资本抄底稀土
3月8日,公司公告称拟定增3500万股(底价17.37元/股)募资6.08亿元,用于补充流动资金。本地定增股份将锁定3年,拟参与定增的3家公司和首投资、辽鞍投资和巨星博润均为产业资本,其中巨星博润为公司第三大股东巨星集团的全资子公司,和首投资的关联企业首鑫稀土是公司主要客户之一。我们认为本次定增表明以公司主要股东巨星集团为代表的产业资本,认为目前稀土行业基本面已经见底,从而对稀土产业进行抄底。
13年盈利承诺完成,重大举措不断
近日公司发布2013年业绩快报,扣非后实现净利润1.54亿元,完成业绩承诺的102.50%。自重组上市以来(2013年),公司已完成多项对外投资和并购,包括对外并购稀土金属企业“科百瑞”;对外投资4500万元与“湖北通宁”合作,在上海自贸区成立“盛和矿业投资”作为海外矿产资源投资平台;对外收购海外最大的金属加工企业“和有信”;拟参与澳洲阿拉弗拉公司的诺兰稀土项目等。公司通过不断对外并购打开未来盈利成长空间。
8倍PE垂直收购“和有信”
近日公司控股子公司“乐山盛和”拟出资23680万元收购“和有信新材料投资有限公司”40%的股权。“和有信”公司拥有产能5200吨/年,是目前海外最大的稀土金属加工企业。根据原有股东的业绩承诺(2014年-2017年,累计净利润不低于28428万元),公司收购对应PE仅约为8.3倍。
拟与稀土大集团合作,参与四川稀土整合
近日公司公告拟与六大稀土集团之一的中国稀有稀土公司(中铝稀土),有研稀土、汉鑫矿业(已被公司托管)等4家公司成立合资公司作为平台,整合四川省内稀土矿山及冶炼企业。公司借力中国稀有稀土成为四川省稀土资源整合主体之一,为未来核心业务盈利增长打开空间。
重申“买入”评级预计公司13-15年EPS分别为0.39元、0.56元、0.86元,对应动态PE为56倍、39倍、25倍。重申公司“买入”的评级。
风险提示
对外投资项目进度和效果不及预期的风险;稀土价格大幅波动风险。
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