有色行业周报：国内锂资源重要性凸显重点关注软磁板块

发布日期：2022-11-07 来源：同花顺 浏览次数：131

行情回顾：本周沪深300指数收报3767.17,周涨6.38%。有色金属指数收报4984.26,周涨9.48%。本周有色金属各子板块，涨幅前三名：磁性材料(+11.57%)、铅锌(+7.12%)、铝(+6.32%)；涨幅后三名：黄金Ⅲ(-0.24%)、钨(-2.14%)、稀土(-3.70%)。

贵金属：11月FOMC会议美联储如期加息75BP，对未来两次会议削减加息幅度持开放态度，加息幅度放缓的预期进一步明确，但会后鲍威尔暗示高利率水平的维持可能比预期更长，短期金价或仍有震荡磨底，中期鉴于能源转型和服务业通胀的粘性，整体通胀水平难以快速回落，衰退压力下美联储加息将逐渐放缓并停止，实际利率预计先见顶后回落，美元处于筑顶阶段，利于黄金价格重心抬升。产量增长弹性大的企业将率先受益，主要标的银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）。

基本金属：海外衰退预期继续在大周期上形成压制，但事实验证尚需时间，国内进入需求预期修复阶段，短期宏观环境对金属价格的压制放松。国内和海外金属供应释放速度较慢，全球金属库存总量仍处于历史低位，对价格形成支撑。

短期金属价格预计有修复性上行，关注低能源成本铝企业及下游细分行业龙头企业，主要标的鼎胜新材（603876）、神火股份（000933）、明泰铝业（601677）、南山铝业（600219）。

能源金属：1)镍：供需：2022年9月我国镍生铁进口64.6万实物吨，折合约9.45万吨镍，环比+3.25%；三元电池产量24.3GWH，环比+26.1%，整体9月新能源车用镍供需增速差仍在走阔。成本利润：截止11月6日，镍生铁RKEF现金成本约1385元/镍点，镍生铁利润率约为15.41%。结论：我们判断，短期受低库存和下游三元材料需求拉动，镍价维持强势，长期看，镍铁供应过剩格局比较明确，镍价中枢将下移。主要标的华友钴业（603799）、中伟股份（300919）、格林美（002340）。2)锂：供需：9月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为3.3、2.4万吨，环比+10%、+39%，三元电池产量24.3GWH，环比+26.1%，磷酸铁锂电池产量34.8GWH，环比+13%，9月锂盐供需紧平衡，四季度月随着供应缩，需求冲量，供需将更为紧张。成本利润：以Pilbara第七次锂精矿拍卖价格7100美元/吨(FOB,5.5%)折算碳酸锂生产成本53.4万元/吨，模拟下游三元电池NCM622单WH盈利0.2元，结论：我们判断4季度受成本支撑和供需边际收紧影响，锂盐价格有望继续保持强势，长期看，动力电池装机量环比增速放缓，但海外锂资源保护加大，锂盐供应曲线将更平缓，国内资源重要性更加凸显，锂矿供应释放不确定性提升，锂盐价格将抵抗式回落，主要标的永兴材料（002756）、融捷股份（002192）、西藏矿业（000762）。3)稀土、磁材：供需：根据弗若斯特沙利文预测，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达28.4万吨和31万吨。据乘联会，10月我国新能源汽车零售量预估55万辆，同比+73.5%，环比-9.98%；9月我国光伏新增装机8.13GW，环比+20.6%；风电新增装机3.1GW，环比+156%。结论)：整体看高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增，整体将呈现紧平衡格局，建议重点关注。

风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。