专利权的和解具有战略意义,束缚公司长远发展的最重要的专利障碍去除
公司正式获得日立金属专利授权,美国市场的进入将有助于公司打开中长期成长空
间。此外,高价出口产品占比的提升以及产品结构的优化有利于公司盈利能力的提升。
过硬技术和高质量产品,助力公司市占率提升
获得专利许可只是打开海外市场大门的一把钥匙,但真正获得下游客户认可、获得订
单需凭过硬的技术和高质量的产品。公司经过多年积累和独自研发,已具备加入第一梯
队能力和素质。此次专利权能够和解的本身就不排除下游客户对正海的肯定与支持而向
日立有所施压。
募投项目投产恰逢其时
公司目前产能 4300 吨,2014 年新增2000 吨钕铁硼募投产能投产,恰逢其时,提高了公
司承接订单的能力。
烧结钕铁硼需求前景极其广阔我们看好烧结钕铁硼需求的长期持续增长。根据
Roskill 预测,至2015 年,钕铁硼需求将保持12.5%的年均复合增速,而我们预计,高性能钕
铁硼需求增速则将维持在20%以上。
行业景气复苏,开工率大幅回升
公司开工率已于 2013 年一季度确认底部,随着国内风电招标、吊装量的回升,以及稀
土价格回归理性后变频空调领域钕铁硼需求的回转,公司开工率已由一季度的3 成大幅回
升至二季度的7 成水平;我们预计,随着公司新增订单的持续改善,公司下半年开工率将延
续回升。
稀土价格已经基本处于底部,未来预计缓慢持续上涨给予“推荐”评级
我们预计,公司 2013、2014、2015 年eps 分别为0.59、 0.90 和1.29 元,我们看好钕
铁硼行业的长期成长趋势,以及公司突破专利限制后中长期成长空间的打开,我们认为公
司将迎来高速成长期,给予公司“推荐”评级。
投资风险和结论的局限性。我们盈利预测及结论都是建立在下游行业需求稳定增长的
基础上的。如果未来全球经济增长低迷导致钕铁硼需求不如预期、稀土价格大幅下跌等
都将造成报告中业绩预期及投资结论的偏差。
中国在稀土加工领域1强，磁铁份额占8成
年产2000吨纳米晶软磁生产项目在山西左云经开区投产
钕铁硼(（两用物项）及其相关管制对产业的影响
"电控磁"芯片材料获突破 西交大解决室温调控难题
