来源：海通证券 2013-09-10 00:00:00
每周随笔·QE 退出对金价的负面影响:长期以来,美联储是否及何时削减QE 规模都是影响黄金价格走势的焦点因素,市场普遍预期美联储会在9 月份有关于量化宽松政策的大动作,因此,我们分析了历史上在美国收缩财政政策和货币政策的情景下金价的走势,希望找到QE 退出后金价走势的线索。总的来看,在目前的时点,黄金价格有三个利空的因素:1)美国目前无通胀压力;2)近来美国财政状况持续改善;3)美联储加息预期增加。
上周大宗商品价格走势:上周金价下跌0.23%,银价上升1.43%,WTI 价格上升1.59%,伦铜价格下跌1.15%,美元指数上涨0.07%,焦煤期货价格上升1.60%,全球钢铁指数上升5.37%以及美国天然气价格下跌0.95%。
本周评论:9 月对于金价而言风险点过多,金价波动,但总体上金价已经到达顶部区域,上行空间有限,短期地缘政治风险以及美国QE 退出预期退后将支撑金价,但中期而言,利空因素更多,结合我们在8 月19 日的专题,我们认为黄金板块的交易性机会可能结束。如果9 月美QE 不退出,黄金仍一波脉冲涨幅,但后市仍回到QE 退出的利空上去,如果9 月QE 退出,在美国通胀可控的情况下,在美国双紧缩背景下,金价也难以上涨,所以对黄金板块保持谨慎。
基本金属有交易性的机会,首先,9 月份中国经济增长或好于预期,推升基本金属的终端需求;其次,海外需求进入备货旺季,加工企业感受明显;第三,值得注意印尼锡矿由于政治原因出现大面积的停产推升锡价。我们持续推荐有概念的加工企业银邦股份、海亮股份,一方面公司业绩增长稳定,业绩能支持股价;另一方面主题投资提升公司估值或收益。同时关注锡业股份的交易性机会。
小金属方面推荐稀土永磁,中长期看好碳酸锂行业。年内稀土价格仍可望上涨:第一,打黑仍将持续;第二,收储的预期较强;第三,海外磁材订单出现回暖。相关标的:厦门钨业、包钢稀土、正海磁材和银河磁体。中长期看好碳酸锂行业,相关标的:天齐锂业与赣锋锂业。
组合走势:海通组合9 月走势:海通每月有色组合上周上涨3.25%,申万有色指数上涨0.57%,沪深30 上升1.90%。
经济指标简述:上周美国主要数据乐观,但非农就业人口逊于预期。欧洲主要经济体的情况继续在改善,对金属价格有利,中国方面,数据显示制造业温和扩张,带动基本金属需求。
本月推荐股票: 9 月组合厦门钨业(20%)、天齐锂业(20%)、海亮股份(15%)、银邦股份(15%)、银河磁体(15%)、贵研铂业(15%)。
风险提示:美国QE 退出,欧元区经济增速放缓。
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