江粉磁材002600：募投项目将在2013年全部达产
公司是国内专业的永磁铁氧体和软磁铁氧体生产企业。永磁铁氧体在家电和消费电
子领域的销量有所回升。募投项目预计2013年10月可全部达产。公司是国内磁性材料
产品品种相对较齐全的企业，公司设想打造“一站式”服务，不断完善产品品种。
2012年土地使用权转让将贡献一定收益。预计公司2012-2014年每股收益0.36元（包括
转让土地使用权的利润约3500万元）、0.35元和0.43元，对应动态PE分别为46倍、47
倍和39倍，估值较高，但考虑到公司募投项目的逐步达产以及铁氧体在家电、消费电子
领域的拓展，首次给予公司“推荐”评级。
四川双马（000935）：底部区供需向好趋势确定和资产注入提升估值
成本提升造成1季度亏损，提价开始带动下半年业绩逐步向好。都江堰子公司50%
股权和贵州水泥熟料产能的注入仍在进行，收购兼并成为未来主基调。公司债发行有利
于公司经营水平的提升和财务结构的改善。房地产增速回落影响总需求，水利交通等基
建加快将改善未来需求。都江堰补偿协议下的股份注销提升每股收益。落后产能淘汰和
区域整合将改善区域供给带来供需形势的改善。预计公司2012年归属于母公司所有者
的净利润将达到2.73亿元，公司2012-2014年公司的每股收益为0.50元、1.16元和1.31
元，以收盘价8.61元计算，对应的动态PE为17倍、8倍和7倍，维持公司“推荐”的投
资评级。
宁夏建材（600449）：产能压力下加速探底，释放尾声反弹可期
2012年销售价格下降，以量代价赶底速度加快。2011年投产加大供给压力，2012
年行业景气度触底反弹可期。水泥外销，未来区域外拓展意向明确。四万亿基建高峰过
后，水泥需求增长减速。预计公司2012-2014年公司的每股收益为0.84元、1.17元和
1.45元，以收盘价12.07元计算，对应的动态PE为15倍、11倍和8倍，维持公司“推
荐”的投资评级。
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