宁波韵升点评：磁材产销量稳步增长

发布日期：2017-04-21 来源：中财网 浏览次数：1781

事件

公司披露年报及一季报预告

公司一季报预计，2017年第一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润在7,600万元-8,100万元之间，同比减少87%左右。

此前，公司披露公司2016年实现营业收入15.6亿，同比增长8.68%；公司实现归母净利润8.00亿，同比增长134.78%。EPS1.48元。

简评

钕铁硼磁材产销量稳步增长

公司具有年产坯料8000 吨的生产能力。2016年公司钕铁硼产量达2340 吨，同比增长19.45%，销量达2493 吨，同比增长29.91%；尽管钕铁硼价格下跌，公司钕铁硼营业收入仍实现了近5%的增长。与此同时，公司毛利率增长了1.47%。公司产品在电子产品中应用突出，尤其是在苹果新版智能手机的振动马达磁钢领域，获得60%以上的市场占有率；伺服电机磁钢业务实现了较大的增长；同时，公司新能源汽车驱动电机配套磁钢实现大批量生产，未来有望成为公司重要增长点。

伺服电机业务持续释放

2016年公司伺服电机产销量增长85%以上，推动公司伺服电机业务的销售收入增长78%，达到7009万元。

2017年一季度，钕铁硼磁性材料、伺服电机等主营业务收入约33,000万元，较上年同期增长30%以上；主营业务实现的净利润约6,500万元，较上年同期增长300%以上。

投资业务屡结硕果

2016年公司转让了上海电驱动的股权，实现投资收益超过6.3亿。

在此基础上，公司对外新增投资13,100万元，其中投资宁波兴富先锋投资合伙企业6,000万元，占20%，投资宁波赛伯乐韵升新材料创业投资合伙企业1,100万元，占10.73%；投资宁波健信核磁技术有限公司6,000万元，占10%。同时，太湖锅炉、韵升智能、韵升电子元器件等项目也成功落地。

盈利预测与投资建议：

我们预计，伴随着公司磁材伺服电机业务的产销强劲增长和稀土价格的回暖，公司2017，2018年的业绩分别为0.68 和0.76元，维持公司增持评级。

风险提示：行业竞争加剧、产品价格持续低迷风险等。