来源：长江证券 2015-05-11 14:51
报告要点
本周观点:央行再度降息25个基点,继续推荐契合高端制造、产业升级趋势的领域
本周末中国央行宣布,自周一5月11日起再次降息25个基点,近3月内第二次降息。站在当前时点,我们建议投资者专注于兼具确定性与成长性,且享受政策红利的新能源汽车、新材料、节能环保产业链,建议重点关注:正海磁材、宁波韵升。
工业金属&黄金:工业金属走势分化,黄金低位小幅反弹
LME基本金属走势分化:周内LME3月金属期货价格走势分化;值得注意是,一周期镍上扬2.15%,近一个月整体走高13.72%;同时,近两个月来反弹势头较为强劲的铅、锌,周内走势平淡,其中期铅下挫3.32%%,期锌微升0.43%;此外3月期铜价格自2015一月末,整体呈现缓慢走高的趋势,近一个月上扬6.28%。针对2015全年基本金属价格,目前我们仍维持谨慎:(1)我们依然视供求关系为影响工业金属价格的核心,“财政/货币宽松轮番加码—外加相对仍处低位的原料、能源成本--制造业、房地产结构性反弹--支撑金属价格回暖”的逻辑链条具备成立的可能性,但在4月经济数据层面仍未兑现(制造业PMI、通胀指标、进出口均不理想);鉴于二季度GDP增速跌破7%关口的风险加剧,金属需求短期难言好转;(2)相比需求端,供给端弹性更大,且供给收缩更多来自预期层面;(3)全球流动性角度,欧洲日本都在宽松,但美元长期收紧对全球市场的影响权重更大;(4)美元自3月非农后一直处于调整期,但中期维持强劲的趋势并未改变。
黄金低位反弹至1189:一周Comex黄金反弹1.23%收于1188.9美元/盎司。
我们认为,(1)全球黄金市场正面临一个领先经济体通胀低迷、美元购买力长期强势的“新常态”;(2)由于今年9月联储启动首次加息的概率较大,我们对2015全年金价持谨慎预期(1100-1300美元/盎司区间波动);(3)如若第一大需求国--印度推出“黄金货币化”,预计对全球黄金需求带来冲击。
小金属:稀土报价小幅回落,AlbemarleQ1获锂业务支撑
一周国内镨、钕报价再度回落0.34%;向前看,我们仍对稀土产品价值修复,下游高端钕铁硼(新能源汽车、风电等),以及具备高成长性的优质磁材标的维持乐观预期。锂方面,周三Albemarle公布一季度业绩,扣除并表及外汇损失,公司锂产品实际营收同比+17%,adj.EBITDA同比+34%,反应了锂盐量价齐升对业绩的拉动。
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