正海磁材：业绩增长迅速新能源汽车电机业务启动

发布日期：2016-04-20 来源：baidu 作者：admin 浏览次数：254

来源：海通证券 2015-04-16 00:15:29

事件:公司发布2015年第一季度季报。一季度营业收入2.05亿元,同比上涨49.64%,归属于上市公司股东的净利润为2676万元,同比上涨144.76%,折合一季度EPS为0.11元,同比上涨120.00%。公司拟以2015年4月2日的总股本24000万股为基数,向全体股东按每10股派发现金股利1.5元人民币(含税),合计派发现金股利3600万元,同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股,共计转增24000万股。

点评:1. 第一季度业绩增长迅速。公司一季度的主营业务收入全部来自高性能钕铁硼永磁材料的销售。2015年第一季度,公司实现主营业务收入2.05亿元,同比上升49.64%。主要原因是公司加大了市场开拓力度,优化了用户结构和产品结构,产品销量较去年同期大幅增长。

2. 购买上海大郡股份交易完成,开启“永磁+新能源汽车电机”双主营业务发展模式。2014年12月,公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得有条件通过。2015年1月20日公司获得证监会的核准批复,公司完成募集配套资金1.3亿元,扣除与发行有关的费用后募集资金净额为1.25亿元。截至2015年3月17日,本次交易已完成了标的资产上海大郡81.53%股权的过户手续及工商变更登记,公司共持有上海大郡88.67%的股权。公司将加大对上海大郡的支持,开启“高性能钕铁硼永磁材料+新能源汽车电机驱动系统”的双主营业务的发展模式。

3.新增获授权实用新型专利项3项。截至2015年3月31日,公司拥有专利发明和实用新型共计45项,其中报告期内新增实用新型专利项3项:一种组合式氢碎炉料盒、一种便携式水过滤型自供气防护装置和一种磁片堆栈装置。目前公司致力于推动重要研发项目进展,优化生产流程,提升产品性能。

4. 募投项目开始实现收益。截止一季度末,公司募投项目中,2000 吨/年高性能钕铁硼永磁材料扩产项目完工度约为88.03%,而高性能钕铁硼永磁材料后加工升级改造项目完工度达117.92%。两个项目在一季度内分别实现收益646.85万元和24.32万元。高性能钕铁硼永磁材料扩产项目未达预期收益主要原因是项目因之前推迟完工时间,现期正处于生产调试阶段、产量较低;而高性能钕铁硼合金速凝薄片项目为高性能钕铁硼永磁材料扩产项目的后期工序,因此也受该项目推迟完工、目前产量较低的影响。

5.盈利预测及估值。公司以定增切入电机市场,此次高送转后,股本预计达到4.96亿股,按照该股本计算,我们预计2015-17年EPS分别为0.32元/股,0.42元/股,0.49元/股。按照当前股本计算15年EPS为0.65元,鉴于1)股权激励有望激发管理层积极性,2)新能源汽车产业链投资热情提升,给予公司15年70倍PE估值,对应目标价为45元,维持买入评级。

6. 风险提示:稀土下游疲弱压制价格。

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