据海关最新数据显示，8月中国精炼锌出口量达2.12万吨，同比激增逾28倍，创6年多来新高，以致8月精炼锌净进口量仅为3.7万吨，为年内偏低水平；1-8月累计出口量同比增逾10倍之多。
自今年6月以来，精炼锌出口量开始大增。我们认为有以下原因：
首先，继去年年底破8以来，今年沪伦比值持续走低，并且在6-8月期间，沪伦比值始终徘徊于7.1-7.2的低位，令进口亏损长期维持在千元以 上，导致保税区进口锌无法流入国内现货市场，保税区库存压力不断增加。在此背景下，加之青岛港融资骗贷事件、保税区仓储费用高昂、以及资金压力等多方便因 素，进口商自今年6月以来持续增加出口量，且这部分精炼锌主要来自于保税区货源。
另据了解，近几月我国精炼锌主要出口地主要分布于东南亚地区，主要为台湾省、马来西亚、新加坡以及韩国等地。而上述几个地区均设有LME交割仓库。从6月以来，LME锌库存由70万附近上升至75万吨附近，印证中国保税区库存回流LME仓库。
我们认为，在沪伦比值持续低迷、国内信用证贴息额度不放松的情况下，保税区的精炼锌回流还将持续一段时间，未来中国精炼锌出口量仍有望维持较高位水平。
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