作为第三代稀土永磁材料，近些年钕铁硼凭借其卓越的性能被公认为将取代永磁铁
氧体；然而，这种势头在2012年有所变化。
《每日经济新闻》记者注意到，暂不考虑未披露业绩的中科三环(000970,股吧)，
2012年全年、2013年一季度，主要生产烧结或粘结钕铁硼的上市公司如正海磁材
(300224,股吧)、银河磁体(300127,股吧)、宁波韵升(600366,股吧)等，净利润同比均在
下滑；而生产铁氧体的上市公司如横店东磁(002056,股吧)、江粉磁材(002600,股吧)业
绩同比却实现增长，且产销两旺。
为何上市公司业绩明显分化？正海磁材表示：“2011年、2012年稀土价格大幅波
动，部分客户转而使用价格较为稳定的其他替代产品。”对于此替代品是否包含铁氧体
的问题，横店东磁、江粉磁材给出了肯定答复，“从去年开始，有部分以前使用钕铁硼
的客户陆续在尝试使用铁氧体”。
不过，磁材协会永磁铁氧体组专家李良俊的看法稍有不同。他表示，铁氧体替代钕
铁硼的情况不多见也不成功，“是风电拖累了钕铁硼，而永磁铁氧体主要用于家电，需
求较稳定”。
永磁铁氧体产销两旺
江粉磁材昨日（4月23日）披露了2012年年报及2013年一季报。年报显示，该公司
去年实现营业收入10.8亿元，同比增长20.95%；实现净利润4925.4万元，同比微降
0.8%。季报则显示，一季度公司实现净利润442.2万元，同比增长382.9%。
对于2013年上半年，江粉磁材业绩预减70%～85%；考虑其2012年二季度收获
4491.2万元营业外收入，2013年上半年扣非净利润应能实现增长。资料显示，江粉磁
材主要生产铁氧体，分永磁和软磁两类；与之业务相仿的上市公司为横店东磁，后者也
已披露年报及季报。
2012年受光伏业务拖累，横店东磁的净利润同比下滑394.4%；经充分计提，2013
年一季度横店东磁净利润大幅增长115.7%，并预告上半年净利润增幅为50%～80%。
对于业绩变好，横店东磁解释，除太阳能行业减亏外，最关键是磁性材料销售向好。
《每日经济新闻》记者注意到，无论是产量还是销量，2012年，江粉磁材、横店
东磁的软磁铁氧体业务皆出现下滑，唯独永磁铁氧体业务产销两旺。因而，其所谓的
“磁性材料销售向好”应该是指永磁铁氧体。
钕铁硼惨遭替代
永磁行业上市公司还包括正海磁材、银河磁体、宁波韵升、中科三环等，除中科三
环外，大多也已披露业绩。
其中，2012年正海磁材利润下滑近三成，2013年一季度下滑逾八成；银河磁体
2012年利润降幅为46%，2013年一季度为12%；宁波韵升同样处境艰难，利润分别下
降31%、28%。资料显示，正海磁材、银河磁体、宁波韵升主要生产钕铁硼，分烧结、
粘结两种，其性能较铁氧体优越，被称为第三代稀土永磁材料。
为何身处同一行业，景况却截然不同？低端产品畅销，高端产品为何卖不动？
对此，正海磁材似乎给出了部分答案。
在2012年年报中，正海磁材称，2011年、2012年稀土价格大幅波动，打乱了下游
客户增加使用稀土永磁产品的计划，部分客户甚至转而使用价格较为稳定的其他替代产
品。当前公司上、下游行业的景气度仍然偏低，预计明显复苏尚需时间。
正海磁材所指的客户或为格力电器(000651,股吧)、湘潭电机。
从2009年开始，湘潭电机便跻身为正海磁材的前五大客户，2009～2011年采购金
额分别为1438万元、3029.8万元、7011.8万元；然而，2012年湘潭电机却从名单中消
失。
2010年8月，格力电器与正海磁材签署采购协议，向其采购空调压缩机用磁钢，当
年采购金额为1106.2万元；2011年采购金额急速攀升至2.9亿元；不过，2012年采购金
额却急跌至5386.7元。
稀土价格波动促替代加剧
湘潭电机为何从前五大客户名单中消失，格力电器的采购金额为何直线下降？正海
磁材方面以“董事会秘书不在”为由，没有回应。
不过，《每日经济新闻》记者注意到，有媒体曾报道格力电器因无法忍受稀土价格
的剧烈波动，一度为其生产的变频空调寻找替代材料，且已经成功，但没有透露具体的
替代材料。资料显示，目前变频空调的压缩机所使用的磁体分为永磁铁氧体、钕铁硼两
种。铁氧体磁性能较低，也相对廉价，多用于生产中低端变频空调；钕铁硼则主要用于
生产高端变频空调。
格力电器所谓的替代材料是不是永磁铁氧体？该公司没有回应。不过，横店东磁、
江粉磁材方面向《每日经济新闻》记者透露：“从去年开始，的确有部分以前使用钕铁
硼的客户陆续在尝试使用铁氧体，其中也包含空调厂家。”所以，2012年横店东磁重点
开发了取代烧结钕铁硼用于家电马达的铁氧体，并大批量生产；他们甚至预计，永磁铁
氧体近两年部分替代稀土永磁的比重将有较大增长。
信达证券有色金属行业分析师吴漪、范海波同样在《稀土永磁发展史启示》研报中
指出，传统应用方面，钕铁硼主要以其轻薄短小的优势得以替代永磁铁氧体，一旦稀土
价格飙升，下游很容易重新回归技术已十分成熟的永磁铁氧体市场。
由于稀土价格原因，永磁铁氧体替代钕铁硼无疑是在“开倒车”。
对此，磁材协会永磁铁氧体组专家李良俊的看法稍有不同，“在很多领域，永磁铁
氧体是取代不了钕铁硼的。在我国，目前烧结钕铁硼主要应用于风电、电梯、变频空调
等高端市场，其中风电占比较大，是风电行业拖累了钕铁硼市场，而永磁铁氧体主要用
于家用电器，较低端，也比较稳定”。
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