指数及个股月度运行回顾:10月申万有色金属行业一级指数跌8.91%,同期沪深300指
数跌1.67%,行业指数跑输大盘7.24个百分点;申万有色金属三级板块全线下跌,非金属新
材料、铝、金属新材料、铜、铅锌、黄金、磁性材料、小金属跌幅分别为0.79%、3.91%、
6.16%、6.79%、7.52%、9.38%、11.09%、13.40%;LME金属指数跌7.62%;。
美国经济微弱复苏,财政悬崖临近。在量化宽松政策的环境下,美国经济有所回暖,但
过程缓慢。经济缓慢复苏的同时,美财政问题依然突出,预计将在今年年底达到法定债务规
模上限。
十月我国有色金属工业用电量微涨。1-10月,有色金属行业用电量合计3081亿千瓦时,
同比增长7.89%。10月,有色金属行业用电量合计358亿千瓦时,同比增长11.31%;其中,有
色金属矿采选业用电量为28亿千瓦时,同比增长0.15%,环比增长0.48%;有色金属冶炼及
压延加工业用电量329亿千瓦时,同比增长12.39%,环比增长4.27%。有色行业用电量虽
然处于高位,但增速均有所减缓。
主要金属库存变化情况。10月26日SHFE的库存数据显示,除锌库存略有下降之外,其
余有色金属期货库存继续上升,阴极铜、铝、铅分别上涨18.59%及10.76%和55.90%,库
存近两个季度持续走高显示国内需求仍不乐观,结合下降的积压订单指数,显示国内制造
业仍处于去库存阶段。LME铜库存月内上涨9.29%,LME铝库存仍处于历史高位,10月份
无明显变化,LME锌、铅库存分别上涨18.03%、21.04%。
我国有色金属产量保持较高增速。10月,我国十种有色金属产量为328万吨,同比增长
14%。1-10月累计完成产量3031.85万吨,累计同比增长6.05%。有色金属供应端表现相
对刚性,今年全球的供应状况不会出现太大变化,供应过剩的格局改变的概率较小。
未锻造铜及铜材进口量回落、铝土矿进口量回升。10月份我国未锻造铜及铜材的进口
量从9月份的39.48万吨小幅回落到32.19万吨,环比降幅达18.48%。9月份铜矿石及精
矿、精炼铜、废铜进口量环比分别增加4.76%、17.36%、1.41%。10月未锻造的铝及铝
材的进口量由9月的10.23万吨回落至10.12万吨,环比减少1.12%;铝土矿进口量环比上升
29.16%,铝合金环比下降27.15%。
主要有色金属下游行业产量微降。10月我国主要有色金属下游产品的产量出现回落态
势。汽车产量的同比增速小幅回落到3.8%(9月增速为6.3%),环比出现负增长;电力电缆
同比增幅亦有回落,环比下降5.37%;房地产开发投资累计完成额57628.75亿元,同比在政
策调控下保持稳定;变压器、家电环比均为负增长。总体而言,有色金属的下游产量环比
微降,除变压器外,其余产品同比增长均为正。
投资建议:结合宏观面和市场行为两方面因素,我们认为长期内,黄金始终是良好的避险
标的和保值增值资产,QE规模扩大和美国财政问题恶化是其表现的催化剂;基本金属方
面,下游行业需求出现结构性回暖,但整体需求仍然疲弱,依然处于去库存阶段,建议关注在
资源和成本上具有优势的个股。
关税生死劫！中国永磁除铁器如何破局万亿美元技术围剿？
DC 85%↑+损耗160↓！这家磁材企业如何攻克车载OBC高耗难题?
全国首创高压永磁电动滚筒工程化落地验证成熟，助力煤矿智能化再提速
中国对美稀土出口禁令升级贸易战 全球供应链面临重构
