维持有色行业“持有”评级
维持有色行业“持有”评级,建议配臵节能减排受益股。目前基本金属弱势震荡,贵金
属处于下行周期,小金属普遍估值较高,有色板块暂时缺乏明显投资机会,我们依旧维持建
议配臵节能减排受益股(西部材料、怡球资源、格林美)。
基本金属:高库存,低进口,维持弱势
本周基本金属追随其他商品市场普跌,但表现略好于贵金属,前期表现较强的锡以-
3.61%领跌。中国3月铜管企业开工率小幅回升至85.54%,但3月铜进口同比下滑30.8%,
弱复苏背景下的铜市供应仍十分充足,加之不断创新高的库存数据,预计以铜为代表的基
本金属均将维持弱势。
贵金属:金银齐跳水,熊市特征明显
美联储最新会议纪要显示美国可能将在今年年底终止QE,塞浦路斯也可能抛售黄金
筹集资金,在多重利空打压下,本周金银价格分别大跌6.19%和4.89%。
目前金价已自高位回调超过20%,在表现较好的股市和债市面前,贵金属缺乏吸引力,
支撑金价走高的因素正在逐个被击破。我们建议短期回避贵金属。
小金属:永磁需求触底,轻稀土价格止跌
稀土方面,受近期永磁订单触底回升影响,本周轻稀土氧化物价格止跌;但同期重稀土
氧化物价格下跌2.09%,主要因荧光粉下游需求仍疲软,造成铽、铕、钇价格继续下跌
(2.61%、2.58%、5.52%)。我们长期看好中重稀土价值重估的投资机会,依旧建议关
注:*ST关铝;短期建议关注轻稀土止跌蕴含的交易性机会,可关注包钢稀土。锂方面,碳酸
锂价格保持稳定,锂辉石价格坚挺。
考虑到需求依旧旺盛以及企业的外延式增长,建议关注天齐锂业。天齐锂业控股股
东天齐集团已完成对泰利森收购且承诺注入上市公司,公司公告将在近期完成审计评估
后,修正此前的定增收购泰利森方案,如果天齐锂业按集团收购价格增发收购泰利森,可增
厚2013年EPS至0.94元。
新材料:永磁逐步复苏
永磁材料钕铁硼方面,本周H35原材料成本跌3.35%,售价保持稳定,售价成本比回升
至1.01。我们认为本轮钕铁硼跌价向上游传导的过程基本结束,永磁需求复苏力度尚待
观察,可密切关注近期钕铁硼出口数据。
节能减排方面,建议继续关注(西部材料、格林美、怡球资源)。
风险提示
美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧债危机恶化。
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