您当前的位置：首页资讯产品信息产品动态正文

全球“刺激”同步再启,谁将脱颖而出?

发布日期：2016-04-20 来源：baidu 作者：admin 浏览次数：287

报告要点:

1、全球刺激政策同步再启,商品价格底部反弹

9月以来受全球刺激政策同步再启的推动,基本金属价格跟随金价呈现整固后反弹的走

势,美元指数则再次回到80附近的区间震荡。

2、国内期待已久的政策刺激终于来了

我们在中期投资策略中,判断三季度中后期具有一定的投资机会,管理层对经济下滑的

容忍度将会决定政策刺激的时机,所以我们认为在7月份可能将是经济数据的低点,从引导

政策在三季度中后期进入高频期。但实际上经济下滑并未见底,管理层对经济下滑的容

忍度比我们预期的高,其对货币政策的执行频度也未及市场预期,而财政政策的出台也是

步履蹒跚,导致政策预期一步步被疲弱的经济数据证伪,市场也在7、8月份出现全线调

整。但是,9月初公布的8月份PMI 数据反季大幅下滑,工业品、资本品价格同比跌幅日渐

显示通缩压力, 投资者信心下滑等多重因素,恐怕已撼动管理层的“底线”。一周内,发改

委连批60个基建及市政项目推动需求,业内预计投资需求或超万亿。而且,本次项目主要

集中在公共交通基础设施建设和节能环保领域,显示出政府不愿重蹈09年覆辙,力求在

“稳增长”与“调结构”中寻找平衡,缓解目前经济下滑过快的趋势。

3、如果QE3了,谁将脱颖而出?

美国8月就业数据低于预期,或成为美联储近期货币政策转折点。我们通过分析美联储

两次QE 政策的规模、实施背景以及资产负债表,我们认为历史有可能继续重演。我们将

美国两次量化宽松时期,商品价格以及股指的走势做以统计:

1) 小金属、磁材行业指数在两次量化宽松期间均大幅超越有色行业指数及沪深300指

数,说明高毛利率、具有特殊产业红利的有色子行业仍是政策刺激时期的投资热点。