有色金属行业周报：钴价继续上行电解铝出疆受阻

发布日期：2017-11-29 来源：中财网 浏览次数：593

投资要点

1.上周有色行业重要关注：

1、消息称魏桥集团采暖季不再关停电解铝产能；2、株冶集团拟50 多亿投建新项目年产30 万吨锌冶炼；3、力拓旗下美国铜冶炼厂恢复运营；4、乌干达发现大型镍矿带；5、预计中国铝业公司将在2018 年年初开始在几内亚开采铝土矿；6、印尼Antam 计划2018 年将镍矿石销售量提高162%；7、12 城市启用新能源汽车专用号牌；8、第二轮中央环保督查今冬开始，停产整治期限最少3 个月！；9、Mymetal：新疆运输问题凸显铝锭出疆量减少；10、2017 年11 月23 日，全国十二地电解铝库存170.18 万吨，环比上周上升1.27 万吨；11、北京：重污染天气制造业停限产响应从橙色预警提前到黄色；12、丹江口铝业3 万吨电解铝产能指标出让。

2. 本周策略：推荐新能源汽车上游钴、锂、磁材

2.1 继续推荐新能源汽车上游相关钴、锂及磁材等资源类稀缺标的
上周国内外钴价同时上上涨，MB 高级钴上涨2.72%至31.18 美元/磅，年初至今涨幅高达111%。从嘉能可谈判的情况来分析钴矿紧张的格局有望持续。长周期来看，新能源汽车行业景气未改，继续看好钴锂资源类股票，优选行业龙头。

10 月新能源汽车销售9.1 万辆，同比增长106.7%。新能汽车利好政策频出，持续刺激产销量。11 月3 日工信部联合联合商务部、海关总署、质检总局发布《关于2016 年度、2017 年度乘用车企业平均燃料消耗量管理有关工作的通知》，要求对乘用车企业2016 年度、2017 年平均燃料消耗量和新能源汽车积分实施核算。9 月28 日，工信部、财政部、商务部、海关总署、质检总局等五部门日前联合发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》。对传统能源乘用车年度生产量或者进口量不满3 万辆的乘用车企业，不设定新能源汽车积分比例要求；达到3 万辆以上的，从2019年度开始设定新能源汽车积分比例要求，管理办法自2018 年4 月1 日起施行。

长期来看，《汽车产业中长期发展规划》提出到2025 年，新能源汽车占汽车产销20%以上，而2016 年新能源汽车生产51.7 万辆，销售50.7 万辆；2016年中国汽车产销分别完成2811.9 万辆和2802.8 万辆，新能源汽车产销占比仅在1.84%，未来几年新能源汽车将继续进入高景气增长阶段，将显著带动产业链上游的钴、锂以及磁材等板块标的，其业绩将持续高增长。

相关个股：钴—洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、格林美等；锂—天齐锂业、赣锋锂业等；磁材—中科三环、正海磁材、宁波韵升等；

2.2 电解铝：魏桥限产落空铝锭出疆受阻

据财新报道，魏桥集团采暖季不再进行限产，电解铝行业采暖季限产低于预期。百川数据显示，十二地铝锭库存依然上行，23 日中国十二地铝锭库存170.18 万吨，相比16 日增加1.27 万吨，需求端依然较弱。新疆运输问题再现，铝锭出疆受阻，据百川资讯数据显示23 日新疆电解铝库存12.78 万吨，相比16 日上升3.62 万吨。现阶段，我们认为新疆铝锭运输问题有可能造成内地市场的供需错配价格上行，但长期来看仍然需要剖析供需基本面以及全国库存的变化。

2017 年10 月中国原铝产量303.47 万吨，同比增长5.36%。上周长江有色市场A00 铝均价14868 元每吨，环比下降428 元每吨，山西一级氧化铝均价3543 元每吨，环比下降100 元每吨。

3.风险提示

电解铝消费低于预期，新能源汽车产销数据低于预期等。