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磁材行业专题报告:磁性材料百花齐放 光储软磁大有可为

放大字体  缩小字体 发布日期:2023-03-15 来源:西南证券 浏览次数:82
新能源持续景气 ,带动磁材需求快速放量。

近年来,磁性材料行业总体需求稳步上涨,光储、风电、新能源汽车、机器人、工业自动化、无线充电等下游应用领域的飞速发展,给磁性材料行业带来发展契机。整体来看,目前国产磁性材料多集中在中低端领域,但磁材的国际竞争力日渐提升,研发水平与发达国家差距持续缩小。伴随着我国经济转型升级,复苏预期向好,以及在“自主可控+国产替代”的政策助力下,磁性材料市场需求不断释放,行业有望步入高速发展期。

稀土永磁:需求端:下游持续景气,稀土永磁体需求快速增加。根据我们测算,国内2022-2025 年高性能钕铁硼下游总需求CAGR+24.8%。其中,新能源车是下游核心增量市场, 2022-2025 年国内新能源车高性能钕铁硼用量CAGR+46.1%;风电仍将是高性能钕铁硼磁材消费的主要市场,2022-2025年国内风电高性能钕铁硼CAGR+8.6%。供应端:高技术壁垒构成行业护城河,生产高性能钕铁硼永磁材料的企业集中度较高,2021 年前六家公司合计市占率达到95.9%,行业内计划新增产能规模再上台阶,龙头企业头部优势将进一步增强。推荐产能快速释放的高性能钕铁硼龙头金力永磁(300748.SZ)。

铁氧体永磁:永磁铁氧体性价比高,应用最为广泛。下游需求增长稳定,产品需求结构成为关键。根据我们测算,2022-2025 年家电行业铁氧体永磁需求量CAGR+5.1%,2025 年需求近40 万吨;2022-2025 年汽车铁氧体永磁需求量CAGR+11.5%,2025 年需求达24.5 万吨。主要标的:深耕光伏锂电打造新增长极的磁材龙头横店东磁(002056.SZ)、背靠宝武集团的锰系龙头中钢天源( 002057.SZ) 、深耕永磁铁氧体打造微逆第二成长曲线标的龙磁科技( 300835.SZ)

软磁:受益于全球光伏新增装机快速增长,组串式光储逆变器渗透率将进一步提升,下游光储逆变器用软磁粉持续景气,有望拉动金属磁粉芯需求。根据我们测算,2022-2025 年光储逆变器软磁需求量CAGR+43%,2022-2025 年光储用软磁整体呈现紧平衡格局,并且高性能软磁金属粉芯技术壁垒高,生产呈现寡头格局。推荐产能扩张速度较快,PM、MIM、SMC三大平台协同的粉末冶金龙头东睦股份(600114.SH)、“材料+设备”协同发展,高端软磁领军者标的天通股份(600330.SH)。

硅钢和非晶:受益电网投资景气和远期特高压建设提速,取向硅钢总量和结构持续紧平衡,非晶合金前景广阔,重点推荐民营取向硅钢龙头望变电气( 603191.SH)、非晶合金龙头标的云路股份(688190.SH)。

自主可控新材料、新技术方向。主要标的:半导体国产替代,MLCC粉体龙头博迁新材(605376.SH)、国产羰基铁粉龙头悦安新材(688786.SH)。

风险提示:经济复苏或不达预期、原材料及能源价格或波动、汇兑风险。

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