上周,上证指数涨3.3%,有色涨4.51%。大盘从通胀重现惊恐中有所恢复,各行业板块
集体上涨。有色板块在周期股中涨幅较为靠前,甚至高于建筑、建材等原先涨幅较高的
早周期板块,有色补涨的配置思路有望随着经济的持续复苏体现得越来越明显。本周值
得期待的是日本央行议息会有望宣布实施2%的新通胀目标,同时还将增加资产购买计划
规模至少10万亿日元。
上周,基本金属先抑后扬,涨跌互现,国内外锡价均表现良好。周初,美国经济数据向
好使美元走高,金属价格连番下挫,而周末希腊、葡萄牙获得IMF新一轮贷款提振欧元打压
美元、中国经济数据验证复苏则使得行情逆转,基本金属掉头向上,最终涨跌互现。
各品种中,锡价走势基本不理会金融属性的摆动,整周稳步上行,国内涨幅甚至高于伦
锡。我们看好国内锡价的跟涨,节前价涨量小,节后价格上涨虽会受到抑制,但会较为坚挺,
且产销量有望放大,建议继续关注锡业股份。
上周,贵金属连续小幅上涨。从目前至2月底,债务上限和财政悬崖的再谈判,以及日央
行的QE将支撑金价上行,金价或将迎来一波反弹,建议关注黄金类上市公司。不过,由于
债务上限问题最终解决或拖延是大概率事件,美元中长期内转强确定性强,加之市场对此
也有预期,金价在3月之后的走势可能会重回弱势,随着地缘政治事件而波动。
上周,稀土在底部区域总体持平,钕铁硼有望受益于下游订单止跌和反弹。目前稀土价
格处在相对底部区域,我们认为未来有望逐步回升。如果在稀土上游的政策性整合暂缺
催化剂,有望见到的下游订单止跌和反弹应使以钕铁硼为代表的下游深加工企业率先受
益;同时,日本受益于宽松政策,也会加大对汽车、VCM方面的磁材需求。因此,建议关注
宁波韵升、正海磁材等。
上周,小金属总体持平,钼价停涨,钨下跌,海绵钛、铟小幅上涨。我们对钼市接下来的判
断是,春节前需求放量动力不足,价格已经上调到成本线上沿,基本维持“价平量小”的态
势;开春以后随着下游钢企开工,考虑到钼产量、进口量均会增加,基本上是“价平量
增”。2013年,钼精矿均价虽弹性不大,但也会维持坚挺,再加上产销量有所增长,切实提
振公司业绩。
维持行业“领先大市-B”投资评级。(1)如周期复苏继续深入,我们继续看好工业金属,建
议配置锡、铜、铅锌龙头公司,可选标的有:锡业股份、江西铜业、铜陵有色、中金岭
南、西部矿业、驰宏锌锗。(2)随着汽车旺销,烧结钕铁硼的订单在春节后有所恢复的可
能性较大,并且钕铁硼行业的盈利弹性可能优于汽车行业本身,建议可以继续持有稀土永
磁板块的宁波韵升、正海磁材、中科三环、包钢稀土、厦门钨业。(3)短期内供给受
限、需求回暖的品种,如钼,建议关注洛阳钼业、金钼股份和新华龙。(4)从目前至2月底,
债务上限和财政悬崖的再谈判,以及日央行的QE将支撑金价上行,金价或将迎来一波反
弹,建议关注黄金类上市公司。
风险提示:1)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力,价格低迷;2)流动性紧缩
导致的估值下降;3)市场避险情绪上升.
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