有色金属行业动态报告：避险情绪再起重视贵金属投资机会

发布日期：2023-05-05 来源：中信建投证券 浏览次数：192

核心观点

黄金：当地时间5 月1 日，美国财政部长耶伦表示，如果国会不能尽快提高债务上限，美国政府最早将于6 月1 日耗尽资金，导致灾难性的债务违约。5 月2 日，纽交所表示将启动第一共和银行退市程序，多只地区银行股大幅下跌触及熔断。海外避险情绪升温，5 月2 日COMEX 黄金收盘价2015.9 美元/盎司，较昨日上涨1.8%。美国劳工部公布的3 月职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）显示，空缺职位数量连续第三个月下降，从一个月前的近1000 万个降至959 万个，为 2021 年4 月以来新低，大幅不及预期的977.5 万个，美国劳动力市场降温，通胀压力或将减轻。

美联储加息已接近尾声，目前名义利率&实际利率均处于高位，通胀顽固难以应对的背景下，通胀预期猛然坍塌的风险不大，降息一旦开启，实际利率高位势能将转为金价上行动能。

行业动态信息

锂电材料：国内锂资源自主可控意义凸显

锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为16.5 万元/吨，较上周上涨21.3%，电池级碳酸锂报价17.9 万元/吨，较上周上涨0.3%，电池级氢氧化锂粗粒报价为18.75 万元/吨，较上周下跌8.5%，电池级氢氧化锂微粉报价为20.1 万元/吨，较上周下跌7.8%。消息面上，特斯拉上调Model 3、Model Y 在中国售价，涨幅均为2000元。供给端，本周碳酸锂开工维持低位。前期碳酸锂价格大幅下跌，考虑锂矿运输周期等因素，部分锂盐厂成本倒挂，云母端企业减产明显。其中规模较小的外采、长协锂盐厂商带成本压力较大，随着长协矿石原料的消耗，多选择停产及减产；大厂减产明显，开工负荷较低。尽管市场现状不佳，但澳洲锂辉石供应依旧紧缺，且普遍存在品位下降情况，对碳酸锂生产也形成一定限制。

供应端盐湖因气候回暖导致产量逐步恢复，多方产量对冲下导致碳酸锂整体供应下滑。需求端，本周碳酸锂市场需求略有回暖。

近期工碳与电碳、氢氧化锂价差拉大，后者对工碳需求量持续。

下游及贸易商受“买涨不买跌”影响，询价也有所增多，入市采购积极性增强。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天铁股份、天齐锂业等。

镍：本周LME 镍价为25000 美元/吨，较上周上涨5.9%；上期所镍价为182320 元/吨，较上周上涨1.53%。本周SHFE 镍库存0.14 万吨，LME 镍库存3.99 万吨，合计库存4.13 万吨，较上周下降3.0%。本周高镍铁主流成交价格1100 元/吨，较上周下跌0.68%；低镍铁市场主流成交价4700 元/吨，较上周下跌6.93%。电池级硫酸镍价格3.49 万元/吨，下跌0.34%；电镀级硫酸镍价格4.41 万元/吨，下跌2.86%。菲律宾雨季接近尾声，镍矿到港量环比回升，目前镍矿市场供应资源仍较充裕；本周镍铁供应较上周小幅下降，硫酸镍市场需求仍待改善；建议关注盛屯矿业和华友钴业。

稀土&磁材：本周稀土价格持续阴跌。轻稀土方面，氧化镨钕价格44.55 万元/吨，较上周价格下跌7.67%；中重稀土方面，氧化镝价格190 万元/吨，较上周价格下跌0.52%；氧化铽价格835 万元/吨，较上周价格下跌3.47%。

从供需基本面看，供应端，市场供应稳定，部分小厂有停产，主要受原料成本影响，出货价格持续倒挂，暂停生产，整体产量减少不多。需求方面，工业生产、房地产等恢复，终端电梯、家电、机器人等需求有望出现，同时节能减排，新能源汽车、稀土永磁电机等市场渗透率逐渐提升，有望带动终端消费增加；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。

工业金属：云南地区电解铝减产兑现，地产需求有望复苏本周LME 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为0.03%、1.0%、2.1%、-2.1%、5.9%、4.7%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间3 月22 日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25 个基点到4.75%至5%之间，加息幅度符合市场预期，美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国防疫政策转向叠加密集的地产政策刺激，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝建议重点关注天山铝业、神火股份、怡球资源等。

钼：本周国内钼精矿价格上涨，根据安泰科数据，钼精矿（45%-50%）由2890 元/吨度上涨至3620 元/吨度，周涨幅25.3%。根据钨钼云商，4 月下旬大中钢厂集中进场，钼铁本月招标总量超过10000 吨，继3 月后连续第二个月过万吨印证了钼铁需求恢复常态化的预期。供给收缩+消费扩张，全球钼市供不应求的局面仍将延续；钼当下需求波动、价格波动，不影响产业趋势，价格企稳可布局；建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金、中国中铁（子公司鹿鸣矿业）等。

金属新材料&小金属：镁上涨15.7%、铀矿上涨2.2%新能源汽车带动高压连接器需求，关注连接器合金材料龙头博威合金；锑建议关注湖南黄金等；锰建议关注湘潭电化等，镁建议关注云海金属等。