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化工行业动态:7月销量环比持平 高镍三元、软包等仍是投资主旋律

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-08-13 来源:中财网 浏览次数:14325
行业近况

中汽协发布数据,7 月,新能源汽车产销分别完成9 万辆和8.4 万辆,分别同比增长54%和48%。其中纯电动汽车产销分别完成6.8万辆和6 万辆,分别同比增长45%和34%;插电式混合动力汽车产销分别完成2.3 万辆和2.4 万辆,分别同比增长85%和101%。1-7 月,新能源汽车产销分别完成50.4 万辆和49.6 万辆,分别同比增长85%和97%。

评论

7 月销量环比基本持平,整车厂对下半年的订单需求仍然较高。7月新能源车销量同环比分别变化+48%/-1%,其中新能源乘用车同环比分别增长66%/1%,是新能源车市场的主要驱动力,商用车销量同环比分别下降18%/11%。根据我们调研,虽然进入正式补贴期,但行业内整车厂对下半年的预测和需求仍然较高,为了应对2019 年双积分政策,新能源车销量仍将增长。中金汽车组预计2018年新能源车销量110 万辆,同比增长42%。

锂钴价格下跌带动中游成本压力好转,全年锂电池材料产销量增长无忧。近期锂钴价格下跌带动三元正极材料价格阴跌,磷酸铁锂正极材料与负极材料价格平稳,中游成本压力好转。根据鑫椤资讯和真锂研究数据,今年上半年动力电池装机量15.58GWh,同比增长128%,三元正极/磷酸铁锂正极/负极/电解液/隔膜的产量分别同比变化+52%/-22%/+17%/+0.3%/+69%,预计今年动力电池装机量同比增长21%至40.59Gwh,有利于拉动锂电池材料产销量。

未来新能源车差异化发展带动不同类型电池需求,高镍三元、软包等关键技术领域仍是今年投资主旋律。预计未来新能源车差异化发展,满足短里程小型化、分时租赁、中小城市需求的纯电动车和插电混车将带动低成本电芯需求,满足长里程、大城市需求的纯电动乘用车将带动快充、高电压、电芯标准化的矮电池发展。2020 年电芯300wh/kg 的目标不变,兼顾安全性前提下,高镍低钴三元正极、硅基负极材料、软包电池和铝塑膜等关键技术仍是业绩增长确定领域,相关行业龙头的销量与市场份额有望持续扩张。

估值与建议

我们对电池材料的投资建议排序:正极材料>铝塑膜>隔膜>电解液和负极材料。推荐新纶科技等,建议关注杉杉股份、当升科技、创新股份(恩捷隔膜)等。

风险

新能源汽车行业景气下滑,政策低于预期。

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