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有色金属行业:中重稀土价格上行带来强弹性

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-06-03 来源:天风证券 浏览次数:61
1、重视战略资源中重稀土强弹性。近期贸易摩擦风险再起,政策预期不断升温,中重稀土价格加速上涨。中国仍是全球最主要稀土供给因素,缅甸扰动持续,全球疫情背景下战略资源属性强化,中重稀土弹性更优。目前价格下考虑原料及环保综合成本及贸易摩擦的风险,从政策历史演变来看,主要政策方向可能为:1)“督察”/“战略收储”常态化带来持续性,收储战略品种针对性可能增强。2)轻稀土配额可能继续提升。3)加大高端稀土功能材料应用开发。考虑国内需求企稳,成本支撑和政策预期背景下稀土价格有望企稳回升。短期关注弹性较强的中重稀土标的广晟有色、五矿稀土、盛和资源等。短期来看,由于海外疫情扩散,相比于稀土原料的国内消化, 磁材消费电子、新能源等海外需求承压明显,补库需求因此延后。中长期来看,磁材有望从贸易摩擦情绪到实质性高端需求放量,磁材龙头有望受益新能源汽车长期订单。关注中科三环、正海磁材、金力永磁等。

2、美联储持续加码,关注通胀预期改善,金价有望再创新高。上周美国 PMI、就业人数据仍承压,总统正式签署小企业援助法案,但受油价低位影响,金银价格反弹幅度放缓。前期美联储连续降息,金价却不涨反跌的核心影响因素—流动性危机,得到缓解,历史情况来看,伴随美联储大幅补充流动性,金价有望进入持续上涨周期。中期来看美国经济衰退带来美元指数回落,美联储低利率环境有望持续,从美元指数和实际利率来看均出现支撑金价中期上行的环境。目前油价低位一定程度压制金价反弹,伴随通胀预期的改善,有望再创新高。弹性角度关注山东黄金、华钰矿业、湖南黄金等,估值和资产配置角度关注银泰黄金、紫金矿业、中金黄金等。

3、短期供需双受阻,新能源长期趋势不改,关注预锂化带来的金属锂的崛起。预先在负极加入的锂可以替代从正极移动的锂离子形成 SEI 膜,从而挽回能量密度的损失。特别是对于形成 SEI 膜损失更大的硅碳负极进行预锂化的必要性更强。目前行业重点发展的是采用锂箔补锂和金属锂粉(SLMP)补锂。稳定化金属锂粉是用碳酸锂等对锂粉进行钝化处理后的粉末,对负极进行预锂化处理后,可以降低负极首次不可逆容量。金属锂箔和稳定化金属锂粉的效果则更加突出,可能成为未来主要的预锂化方式。假设预锂化在动力电池中渗透率快速提高,则每年动力电池的锂元素需求中需要以金属锂的方式提供的比例将会快速上升,不排除金属锂价格独立上涨的可能。重点关注赣锋锂业、威华股份。

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