有色金属行业跟踪周报：美债担忧再起，贵金属势能再上一阶

发布日期：2026-08-24 来源：同花顺 浏览次数：7

报告具体内容如下：

投资要点宏观环境&金属比价：加息预期边际升温，金属比价分化加剧。截至8月21日，FedWatch显示下次FOMC会议维持利率不变概率为60.1%，较8月14日下降6.8个百分点，加息概率升至39.9%；7月美国CPI、核心CPI同比均较上月下降0.1个百分点，新增非农转负，通胀及就业仍边际降温。美债名义收益率上行而实际利率回落，5年期盈亏平衡通胀率升至2.34%，通胀预期有所抬升。金属比价方面，金银比下降2.25%，金铜比上升7.05%，铜铝比下降1.11%，锡铜比上升1.46%，金属相对表现进一步分化。基本金属：铜价高位震荡，铝价承压下行。

1）铜：矿端供给收缩，本周铜价维持高位震荡，沪铜收于107900元/吨。铜矿供应仍处于收缩趋势，非美地区库存持续下降，叠加LME及国内现货升水维持高位，对铜价形成较强支撑；但高铜价对终端消费（883434）的抑制仍在扩大。预计短期铜价仍以高位震荡为主，整体易涨难跌。

2）铝：宏观扰动叠加需求偏弱，本周铝价震荡下行，沪铝收于23835元/吨。国内需求整体偏弱，房地产（881153）数据仍承压，但铝材出口表现较好；同时LME铝库存及国内社会库存均有所下降，对价格形成一定支撑。预计短期铝价仍以震荡运行为主，关注旺季需求兑现情况。

贵金属（881169）：通胀及消费（883434）数据降温叠加避险支撑，金银价格上涨。本周（2026.8.14-2026.8.
20）国内黄金、白银市场均价分别上涨0.99%、0.84%。美国通胀及消费（883434）数据降温使进一步加息预期回落，叠加中东地缘风险，为金银提供支撑；但美债收益率及能源（850101）价格高位仍构成制约。预计短期金银仍以宽幅震荡为主，关注美联储政策信号及霍尔木兹海峡局势变化。

能源金属（881267）：锂镍偏强、钴价承压，基本面分化明显。本周（2026.8.14-2026.8.
20）电池级碳酸锂均价升至15.1万元/吨，周环比上涨2.03%，下游电池高排产及库存去化形成支撑，但远期资源供给增加预期限制上方空间；电解钴均价降至30万元/吨，周环比下跌8.4%，全产业链主动去库、终端需求偏弱，短期仍以弱势震荡为主；电解镍价格周环比上涨1.56%，宏观情绪带动价格反弹，但库存高企及终端需求疲软仍限制上行空间。

战略小金属（881170）：宏观多空切换，锡价高位震荡偏弱。本周（2026.8.14-2026.8.
20）锡锭现货指导价为42.55万元/吨，较上周下降0.41%，周内呈现先跌后涨走势。通胀降温一度改善市场情绪，但地缘风险、经济数据偏弱及半导体板块波动形成压制；基本面上终端需求仍弱，下游以刚需采购为主，高价接受度有限。短期锡价预计维持高位区间震荡，矿端扰动及“金九银十”旺季预期仍提供一定支撑。

稀土永磁（885343）：轻重稀土（884215）走势分化，镨钕偏弱、镝铽走强。本周稀土（884215）价格震荡运行，镨钕价格先跌后回暖，下游询单及补库偏弱，市场成交有限；镝铽价格受低价现货收紧及大厂采购支撑有所上调。当前镨钕氧化物现货仍紧缺，价格低位有支撑；镝铽在大厂采购带动下价格韧性较强。

风险提示：宏观政策风险，下游需求不及预期风险，价格波动风险。报告中提及的“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。投资者在做出投资决策时，应基于独立的分析和判断，全面评估公司的基本面、行业前景及市场环境等因素。